生猪出厂均价比年初下跌两成多，三季度或完成探底萝卜

兴业银行综合农业部畜牧司和国家发展改革委价格监测中心数据显示，今年春节之后，猪肉价格快速回落，6月初全国生猪出厂均价比年初下跌21.纤齿枸骨7%。兴业矮蓍草银行资深经济学家鲁政委判断说，虽然目前猪肉价格仍在下跌，但过低的肉价已经造成生猪出现加速去库存迹象。我们的分析显示，猪肉价格可能在年内的第三季度完成探底过程，但第四季度肉价的总体回升仍总体温和。

肉价三季度前后可能探底回升

鲁政委对《经济报》记者表示，今年以来，我国肉价持续下跌，而养殖成本不断走高，2月初猪粮比价跌破盈亏平衡点6.0，3月初跌破5.5，4月初跌至5.0以下。虽然从4月商务部联合相关部门陆续出台了四次收储，但猪粮比在经历短暂小幅回升后再度向下，6月初跌至4.76，已连续8周跌破6.0的盈利警戒线，连续4周跌破5.0。

鲁政委说，由于历年5至6月均为猪肉消费淡季，除2007年、2004年外，肉价在5至6月均呈下滑态势。加之去年下半年收储计划出台、生猪价格回升后，去年7至12月仔猪补栏数出现明显上升，去年下半年的补栏较多将导致今年上半年的生猪出栏量被动维持在高蓼科位，而上半年恰逢猪肉消费淡季。

但是，鲁政委认为，今年1至5月，仔猪补栏数已显著低于去年同期水平，可能导致下半年生猪出栏量减少；而那时恰恰是天气转凉，猪肉消费量将明显增加之时。同时从数据亦可看出，第三季度往往是猪肉价格止跌回升的时候，因此预计今年第三季度前后，最早第三季度初，最晚第三季度末、第四季度初，猪肉价格可能会开始探底回升。

环比涨幅可能高于去年同期

鲁政委表示，从生猪存栏量来看，今年下半年猪肉价格环比涨幅可能高于去年同期2.5%的涨幅。原因有两点：

一方面，目前生猪去库存出现加速，存栏量已低于去年。兴业银行的研究数据显示，截止5月末，规模以上生猪存栏43370万头，较去年同期减少1955万头，比去年平均各月存栏数45073万头减少2333万头。与生猪存栏下降相对应的，是生猪屠宰的显著增加。今年规模以上生猪屠宰量大幅高于去年同期，今年1至5月各月同比分别增长20.2%、26.7%、13.5%、15.6%和12.7%，前五个月累计同比增长达18.6%。

另一方面，从生猪供需平衡点来看，目前存栏量已接近供需平衡点。由于2009年之前缺乏月度的生猪存栏数据，仅有年初时点的年度存栏数，因此我们只能结合年度肉禽制品CPI变动和年初存栏数推算生猪供需平衡点。鲁政委对《经济报》记者说，2001至2005年，当生猪存栏数低于4.2亿头时，肉禽及制品CPI正增长；而接近4.2亿头时，肉禽及制品CPI增幅接近0。由此推断，4.2亿头的存栏量可能是禽及制品CPI正负变动的大致零界点。2006、2007年，这一零界点升至4.3亿头，2008、2009年进一步上升至4.4亿头上方。据此假定今年生猪存栏的供需平衡点约为4.2至4.4亿头。至今年5月底，生猪存栏量已降至4.34亿头，趋近供需平衡点。

下半年肉价疯涨可能性微乎其微

鲁政委强调，以往的经验显示，能繁母猪存栏量和调整情况是未来猪肉价格的重要先行指标，能繁母猪代表了生猪的补栏能力。从目前能繁母猪存栏情况看，今年下半年肉价出现类似2007年下半年疯狂上涨情况的可能性微乎其微。

首先，能繁母猪存栏水平依然偏高。截至5月末，能繁母猪存栏4700万头，占生猪存栏比重的10.8%，比正常水平9%高1.8个百分点。其次，虽然近期母猪存栏量下降较快，但目前尚未出现养殖户大规模处理能繁母猪的情况，这可能是国家对能繁母猪的相关补贴政策在今年仍未减弱，在一定程度上增强了养殖户对市场波动的耐受能力。如果按照存栏量每月下降3%的速度推算，还需要4至6个月能繁母猪才能调整至正常水平。鲁政委说。（依白大节竹属）